前幾天在網路上看到了【一年一次季節限定】日本最美-立山黑部雲上之旅、白川鄉合掌村、曼陀羅寺紫藤花五日(開山祭雪壁絕景)
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文／潘俊賢
「我想做多，但不知如何切入？」「唉！又漲了3％，錯失買點，怎麼辦？真是追不下去！」最近在上課或是權證醫生的FB私訊，常常接到這樣的問題。到底有甚麼方式可以讓自己做多的切入價位更便宜、更具優勢呢？今年股市強強滾，相信很多投資朋友各憑本事獲利不少，你可能是由基本面與籌碼面選股，再從技術面選擇切入的價位，但不管你從基本面、技術面還是籌碼面的因素而進場，想要增加自己的投資績效，其實還有一個面向，很多投資朋友不見得有注意到，那就是由「工具面」―個股期貨，它有機會提供更好的投資價位給你，當看錯行情時，讓你降低損失，看對行情時，可以錦上添花賺更多。
首先，我們以大同為例，在2/18日之前，期現貨折溢價約在正負0.5％，差異不大，隨著融券最後回補日的靠近，自2/20日起，大同期貨價格始終低於大同現貨價格，開始出現了超過2％以上的折價幅度，3/2更是出現14.47％的折價，3/8為停券的最後一日，仍有4.43％的折價，3/9已恢復融券，折價幅度即縮小。
我們來試想一個情境，假設你認為大同的資產題材可以讓股價有所表現，且外資又持續買超，一直想藉由做多來賺賺這檔股票的差價，等待大同回檔後找切入價位。在大同從波段最高價20.65元回檔後，一直等待好的買點，那麼在3/2這天，現貨價位在15.9元，股價已回檔23％，而在此時，大同期貨價位是在更低的13.6元，期貨折價14.47％，當下就做多的工具來說，買進大同期貨(13.6)比大同股票(15.9)便宜了14.47％，用個股期貨做多，大幅有效降低了你的進場成本。我們事後諸葛一下，3/2至3/8大同現貨由15.9元持續下跌至13.55元，與你的期貨成本13.6元相差有限，即使跟當日的期貨價格12.95元相比，就期貨部位僅虧損約5％。3/9開放融券後，期現貨兩者的差距進一步縮小。大同這個例子是，做多時，看錯行情，但因為懂得要個股期貨的折價優勢，讓自己的損失較買股票來的小很多。
讀者會問：「這樣的現象的原因為何？」形成這個現象的原因，主要是許多權證發行券商的避險行為所致，當認售權證有流通在外時，發行券商就需要放空股票避險，常見的避險主要管道就是融券與放空個股期貨。就3/8為止，全市場總計有33檔大同的認售權證，流通在外超過3000張的接近10檔，超過50000張，其中行使比例1：1的有4檔，其餘行使比例皆超過1：0.5，本來放空大同的避險需求就高，近日大同又從高檔下跌，需要的放空張數就愈多，3/3是融券最後回補日，發行券商需要回補融券，回補融券後仍需要放空大同，而此時避險管道就僅剩放空大同個股期貨，也因此加深大同期貨價格的賣壓，造成期貨的折價現象。
那麼只有大同這檔股票會出現這個情況，還是其他檔股票也會呢？只要是有認售權證的股票都會有這樣的現象，折價的程度要看此檔股票認售權證流通在外的張數與產品結構(如行使比例、價內外、到期日)，大同期貨就是因為認售權證流通在外多且產品的行使比例大，造成的折價幅度就特別明顯。這個現象只有在停券日之前與期間皆會發生，所以你要注意當你想做多的股票因為「股東最後過戶日」或是「除權息日」而接近停券日時，一定要留意股票期現貨的折價情形，透過期貨的折價優勢，讓自己的做多成本進一步降低，多會一種工具，更有機會立於不敗之地，爭取額外獲利。
潘俊賢(權證醫生)
現任：統一證券金融商品部副總經理。
知名機構講座：歐洲交易所(Eurex)、台灣金融研訓院、證券商業同業公會、證券暨期貨發展基金會、中國基金業協會、中國金融期貨交易所、上海證券同業公會
專長：國內外衍生金融商品交易，包含權證、結構型商品、可轉債、選擇權
證照：期貨分析人員、信託督導人員、證券商高級業務員、期貨商業務員等
著作：權證35招讓你大翻身(2015大立文創)、千元滾錢術：權證這樣做多才會賺(2014經濟日報)、權證這樣賺就對了(2012經濟日報)
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【伯爵商務旅店】溫馨四人房-二大床(供應免費早餐) | 【伯爵商務旅店】雙人房-二小床(假日使用不加價) |
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- 品號：4531407
- 世界文化遺產-白川鄉合掌村
- 曼陀羅寺紫藤花季
- 保證入住兩晚溫泉飯店
商品訊息描述:
第一天 桃園→大阪(關西機場)→關空或大阪或琵琶湖 | ||
今日懷著愉快的心情，集合於桃園機場，由專人協助辦理登機手續後，搭乘豪華噴射客機，飛往日本關西第一大城－大阪填海建成的關西國際空港後。出關後前往住宿酒店休息。今晚養足精神，以備翌日展開此次豐盛愉快的旅程。 | ||
早餐：X | 午餐：X | 晚餐：機上簡餐 |
住宿：關空華盛頓或大阪阪奈或大阪麗晶?或琵琶湖LAFORET HOTELS或琵琶湖PLAZA HOTEL或同級 | ||
旅遊展台中第二天關空或大阪或琵琶湖→經白鳥高原→高山→世界文化遺產?白川鄉合掌村→兼六園→金澤城跡→礪波溫泉或金澤或富山或寺尾或礪波溫泉或禾倉溫泉 | ||
【白川鄉合掌村】欣賞至今仍保存著日式古色蒼然的合掌造。飛驒地區由於嚴寒，以有如兩手合掌成三角形合掌頂遮蔽擋風抗大雪，利用茅和蒿等飛驒特有的建材，遂而形成目前合掌造的基本型態。在40年代，德國建築學者就說白川合掌造是最合理、最理性、最天人合一的建築。1996年底，聯合國教科文組織把白川鄉的荻町合掌集落、鄰近的白山全登錄為世界文化遺產。樸實不張揚又聲名遠播的三角形茅草屋頂的民家，和四周大自然構成一幅田園風景畫。 【兼六園】與水戶偕樂園、岡山后樂園齊名，并稱日本三大名園，并以三大名園之中庭園最美而聞名，是江戶時代的代表性大名庭園，由前田前歷代藩主費時近200年建造完成。據說，當時用于接待遠道而來的客人，或開設季節性宴會等，直到1874年都沒對公眾開放。現在，則有眾多的外國人士為欣賞四季不同的日本庭園之美而不遠萬里前來造訪了。兼六園占地廣闊，內有處處池塘小河、假山瀑布，并以渡橋相連，而在百間堀則是茶屋列立。與日本一般的欣賞寺院殿閣內的庭園不同，這是一座最大限度發揮土地廣闊優勢的，別具一格的游覽庭園。中國有句古話，"園林無力兼具六勝（六處絕妙景觀之意）"，但此兼六園則被稱為兼具六勝，無法仿造的完美庭園。 【金澤城遺址】位於兼六園對面，是百萬石大名前田家所築。金澤城模仿豐臣秀吉的大阪城而造。壯麗的天守閣在1602年因遭雷擊而焚毀，其後雖然又修造了5層的箭樓，但卻沒有再造天守閣。金澤城後來屢遭火災，特別是1881年的大火，將城內建築幾乎全部燒光。現存的只有城牆和石川門等少數建築。金澤城有城牆保護不受槍砲等外部力量侵略，具有戰備上的機能，另一方面金澤城也保存了白色鉛瓦、白色漆等優美的壁面藝術，除此之外，金澤城的石牆也因時代或地點不同有迥異的石堆法，其中擁有400年歷史的石牆也完整地保留至今日。 | ||
早餐：酒店內 | 午餐：日式風味餐 | 晚餐：豪華自助晚宴或豪華會席料理或日式燒烤餐或日式風味餐 |
住宿：礪波ROYAL HOTEL 或 金澤EXCEL東急 或 宇奈月溫泉 或同級 | ||
第三天飯店→雲上之旅完全體驗~立山雪之大谷(搭乘六種交通工具)→美女平→室堂→大觀峰→黑部平→黑部湖→黑部峽谷大壩→松代或穗高 | ||
【立山黑部】立山連峰和黑部峽谷連成的阿爾卑斯之路，是國際級的山岳觀光路線，沿著富山縣間的中部山岳國家公園主脈而行。群山幾乎都是3000公尺級的連峰，構成日本北阿爾卑斯山的屋脊。日本是春夏秋冬（季節）變化分明的國家。其中，立山黑部阿爾卑斯登山路線的大自然景色，更是隨季節優美地變化。還可在海拔高度差不同的各處能觀賞到別開生面的風景。剛開通時能見到具有動感的雪牆，大雪融化時能見到百花盛開的高山花叢，秋天楓葉會以每天 30 米的速度，從山頂染紅到山腳，在一瞬間染紅整個山峰，白雪皚皚的山頂和滿山楓葉的山腰，會形成鮮明的對比，猶如一幅美麗的風景畫。由於冬季積雪太深，高山雪封時間長達４個月，每年四月下旬至十一月中下旬才可全線行車。四月開始通車之前，雪車在積雪中挖出一條雪道，穿越兩旁二十公尺高十分壯觀的雪壁，震懾之餘，也感受到另一種自然之美。因此每年春天山路再開之時，都會引起轟動。阿爾卑斯之路最迷人的地方在它大山的開闊、登高的景色變化，還有它多樣的交通工具，藉由不同交通工具讓您輕鬆翻山越嶺，飽覽高山狹谷之景，瀑布溪流之美，還有人工水壩的宏偉壯觀，特別能帶來旅途的興奮。 立山電纜車：立山驛－美女平，1.3公里∕7分鐘 連結立山驛和美女平驛間的爬坡纜車，兩站間高低落差500公尺， 但電纜車只需要7分鐘，坡度上升的很快很快，俯瞰的景觀當然與眾不同。 高原巴士：美女平－室堂，23公里∕50分鐘 行走於美女平至室堂間的巴士，長23公里、不到1小時的車程，這條景觀道路又叫Park Line，窗外景致從中海拔林相變為高海拔林相，景色變化豐富。 立山隧道電軌車：室堂－大觀峰，3.7公里∕10分鐘 這條專供電軌巴士行走的隧道，是日本高度最高的隧道，標高2450公尺。隧道貫穿立山主峰雄山的中腹，行走期間是以電力為動力，以改過去的柴油，為的是環保。 立山空中纜車：大觀峰－黑部平，1.7公里∕7分鐘 長1710公尺的纜車，是日本第一長的纜車，而且中間一根支柱都沒有，加上大觀峰和黑部平的標高落差500公尺，這個纜車坐起來很刺激，再加上它的四面大全景可是千金難買，難怪有移動的展望台的稱號。 黑部隧道電纜車：黑部平－黑部湖，0.8公里∕5分鐘 日本唯一一條走在隧道中的爬坡電纜車，長872公尺，蓋一條隧道專給電纜車走，為的是不破壞自然景觀和防止冬季大雪造成的危險，黑部平和黑部湖高低落差有377公尺，電纜車的坡度大概有30度，坐在椅子上都像要坐不住了呢。 關電隧道電軌車：黑部大壩－扇澤，6.1公里∕16分鐘 隧道坡度是小了點(10度左右)，一樣是電力為動力的，電軌車因為要爬坡所以都很耗電，但這款巴士有個特殊設計，就是爬坡時氣壓和電力並用，以便能省電，所以坐在車上，感覺微微地頓了一下，就是氣壓和電力在用力了。 ※雪?大谷散策：平日開放時間為10:00?15:00。假日開放時間為9:30?15:00。 ※備註：本日行程前往海拔3000公尺高山地區，氣溫與平地有很大的差別，約停留3小時左右，4、5、6、9、10、11月份出發的貴賓，請務必攜帶禦寒衣物、手套、圍巾。另外，白雪容易反光請注意防曬或攜帶太陽眼鏡等。 | ||
早餐：酒店內 | 午餐：立山風味餐 | 出國晚餐：飯店內享用豪華自助晚宴或豪華會席料理 |
住宿：信州松代ROYAL HOTEL或 大町溫泉溫泉飯店 或 上諏訪溫泉飯店 或同級 | ||
第四天A：飯店→日本天皇最愛造訪的祕境、神所賜予的禮物．上高地(大正池、河童橋)→免稅店→榮商圈→名古屋 B：飯店→山葵大王農場→妻籠或馬籠→免稅店→名古屋 | ||
A行程： 【上高地】被日本人視作神的故鄉，上高地是標高約1500公尺的小盆地，四周被燒岳、常念山脈、穗高連峰等高山環抱，屬於中部山嶽國立公園。古時被稱為 '神鄉地'，相傳是神居住的地方。經19世紀之英國傳教士兼登山家沃思特•威斯頓的介紹而廣被全世界的登山家所知，成為日本著名的風景勝地。這一帶被白樺、落葉松等的原始森林環繞，大正池、田代池、明神池等分佈在其間，與高聳的各山群的雄姿一起構成了極美的景色。大正池是20世紀初由於燒嶽的噴火、梓川受堵所形成的池。其藍色的水面上突顯的枯樹與周圍構成一種獨特的風景。而搭建在梓川上的河童橋現已成為上高地的標誌；河童橋長36.6M、寬3.1M，為木制的吊橋。站在橋上看著眼前聳立的穗高連峰，遠眺南面燒岳嫋嫋上升的白煙，被稱為上高地最好的風景勝地，真是宛如人間仙境。 【免稅店】店內有馳名豐富的禮品，琳瑯滿目的物產供您選購。 【榮町百貨公司名牌精品店、地下商店街】榮町位於名古屋市區的中心點，是購物與夜生活的主要地區。附近幾家大型百貨公司諸如：三越百貨、松阪屋百貨...等以及各國名牌精品店林立，廣大的榮町公園下方是整片的地下商店街，以及各式餐館和紀念品；是名古屋著名的購物天堂，現代商品一應俱全。 ＊上高地開山日期為4月27日左右，若開山前或因天氣因素無法進入時，行程則改走B行程。 B行程： 【山葵大王農場】設立於1917年，為日本最大規模山葵園，年吸引約120萬人次訪客一遊，為安曇野最知名的觀光景點。亦以黑澤明導演之電影《夢》拍攝地點聞名日本全國。 【妻籠或馬籠】由許多小旅館集合而成的聚落，從400年前的江戶時代起，就編制成受中央政府管理的「宿驛」專門提供住宿的驛站。木曾路的十一宿，以妻籠和馬籠最負盛名，亦是文豪島崎藤村之名著「拂曉前」的舞台而著名。連接這兩地的中山道，蜿蜒曲折，沿途八十多家老旅館並排相連，中間還夾著許多紀念品店、旅店，至今仍未被破壞，所以此地被日本政府列為傳統建築保存區，到此遊覽令人發思古之幽懷情，為相當特殊的旅遊體驗。 【免稅店】店內有馳名豐富的禮品，琳瑯滿目的物產供您選購。 | ||
早餐：酒店內 | 午餐：日式風味餐 | 晚餐：日式涮涮鍋或日式燒烤餐或日式風味餐 |
住宿：名古屋東急HOTEL 或 豐田城堡 或 城堡廣場 或同級 | ||
第五天名古屋→曼陀羅寺紫藤花祭(紫藤花祭期間4/21~5/5)→東大寺→關西→桃園 | ||
【曼陀羅寺】建於14世紀前半期，其中的一部分就是現在的曼陀羅寺公園。曼陀羅寺公園以紫藤聞名，園內共有12種約60株紫藤，春天到初夏盛開的紫藤花似海如潮，壯觀美麗。紫藤之外決不可錯過的是相同季節開放的約300棵牡丹花。兩種花競相開放，爭奇鬥艷，讓前來觀賞的遊客心滿意足。每年4月下旬到5月上旬這裡還舉辦"紫藤節"，有很多熱鬧的活動。 ※※【紫藤花季節】★依每年天候因素影響，開放時間約4/21~5/5。如遇天候因素(下雨.颳風或氣溫..)其凋謝或未綻開，會依原行程前往景點純欣賞，請見諒。 【東大寺】是華嚴宗大本山，也稱為「金光明四天王護國之寺」，是由信奉佛教的日本聖武天皇在728年大筆投資興建，距今約有1,200餘年的歷史。聖武天皇當時在日本各地興建68餘座國分寺，東大寺是階位最高的總寺院。由於位於平城京的東方故取名為東大寺。東大寺的正尊是「盧?那佛」，俗稱「奈良大佛」，高15公尺以上、總重380噸，是世界最大的青銅佛像。東大寺的建築、雕刻、藝術文物在日本美術史上占有極重要的地位。寺院的特定建築群與唐代最高級的寺院規格相同，如今在全世界同類型及同規模的建築當中唯有東大寺完整保留唐代寺院的獨特風格。另外，大佛殿木造結構氣宇非凡、氣勢雄偉，正面寬57公尺、深50公尺、高48公尺，是世界最大的木造建築。流露出威儀莊嚴神韻的佛像，使觀光客產生讚嘆崇敬之心。 之後整理行囊，帶著感性與不捨的離情，驅車前往關西空港，搭乘豪華客機返回台灣 | ||
| 旅遊展高雄 早餐：酒店內 | 午餐：日式風味餐 | 晚餐：機上簡餐 |
住宿酒店： 溫暖的家 | ||
＊一切行程以當地旅行社安排為主，如遇不可抗力之因素，本公司保變更同等飯店、航班、行程之權利，但保證不會影響行程內容，敬請諒解！感謝您的支持,與愛護！！ | ||
【航班】 | |||||||||||||||||||||
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特別注意: 台灣虎航 (1)機上提供來回餐食水酒皆需自費，提醒旅客可自行攜帶空寶特瓶，過安檢後再裝水帶上機。 (2)每人免費託運行李20kg，可享有10公斤以內手提行李2件，其餘超過需按重量級距加價。 (3)未滿2歲嬰兒 (不接受出生7天以下嬰兒搭機)，一位成人旅客只能抱一位嬰幼兒坐在膝上（不提供搖籃）。 (4)嬰兒票恕不提供任何免費託運或手提行李件數 (5)團票限制需團進團出，一經開票不接受改名、改期或更改航班或轉讓，亦不可退票。（一切依航空公司規定之） (6)旅客需與主團體一起辦理機場報到手續。 (7)團體機票不適用累積航空公司的里程數，亦不可事先指定座位或劃位 |
【費用明細說明】 | ||
飯店名稱 | 項目 | 費用說明 |
關空華盛頓或大阪阪奈或大阪麗晶?或琵琶湖LAFORET HOTELS或琵琶湖PLAZA HOTEL或同級 1晚 礪波ROYAL HOTEL 或 金澤EXCEL東急 或 宇奈月溫泉 或同級1晚 信州松代ROYAL HOTEL 或 大町溫泉溫泉飯店 或 上諏訪溫泉飯店 或同級1晚 名古屋東急HOTEL 或 豐田城堡 或 城堡廣場 或同級1晚 | 指定單人加價 | 12000 |
兒童佔床 | 同大人價 | |
兒童不佔床 | 扣2000 | |
嬰兒報價 | 6000 | |
特別注意： ＊因機票、國外飯店、匯率等成本變動因素，售價以訂購當日之網頁售價為準。 ※飯店狀況以回覆為準，如您所選飯店已客滿，請改訂其他飯店，金額多退少補，或您可選擇辦理退費。 | ||
商品訊息簡述:
| 指定日期出發 |
|
|---|---|
| 出發地 |
|
【商品有效期間】
1.適用期間：2017年4月14日至5月19日
2.適用日期：每週二、五出發
3.區間加價日期：週五出發需加1000/每人
【團費包含】
一、臺北//大阪//臺北 來回經濟艙機票。
二、四晚飯店住宿。
三、保險：200萬的履約責任險暨20萬的意外醫療險。
【以上報價不包括】
一、個人新辦護照費用新台幣$1,500元/人。
二、機場稅1200燃料附加費2300行政庶務費500=共計NT$4000-./每人
三、單人房差新台幣$12000 元.-(單人報名時，若無法覓得合住之同性旅客，需補單人房差)
四、導遊領隊司機服務費每人每天新台幣$250X5天=1250元-
五、個人之消費電話費、洗衣費、飲料費、房間服務費行李超重費及其他個別要求之費用。
六、個人旅行平安保險請自行投保。
***注意事項：燃油稅開徵日期及加收金額，以航空公司公告日期及價格為主；證照費用，以相關單位公告日期及價格為主***
◎兒童報價：本套券所指人數為滿12歲以上之成人。
A. 12歲足歲以下不佔床扣2000，佔床同大人價 。
B. 2足歲以下之嬰兒，費用為NT＄6000 元/人，含兩地機場稅、燃油附加費、保險、雜支費、代辦費。不須訂購票券，報名參團時直接繳費給旅行社即可。
【報名注意事項】
一、請收到旅遊票券後馬上聯絡承辦旅行社確認您的出團日期，電話報名時請主動告知票券上之編號，以便服務人員
迅速為您服務。因每團機位數有限，將以報名先後順序為主，請勿限訂特定出發日期。
二、如遇客人臨時取消出團，必須於出團前至少21天告知，若超過期限，須依航空公司規定補收開票之票價差
三、本專案機票限團去團回，不得脫隊或延回，機票一經開出，不得退票、改期。團體機票不適用累積航空公司的里程數，亦不可事先指定座位或劃位。
四、若出發後於行程中途脫隊，視同自願放棄行程，恕不退費。並將視為自動放棄該行程內容且不予退費，如因此而發生意外，概由脫隊者自行負責
五、繳交團費之後，本公司將以觀光局規定之【國外個別旅遊之定型化契約書】精神保障您的權益。
六、本券遺失或損毀，恕不補發，敬請妥善保管，並於出團前將正本寄回旅行社。
【簽證資訊】
為避免出國當天出現無法出境的情況，在此特別懇請再次檢查、確認您的護照
1、依國際慣例規定，護照有效期限，應持有滿半年以上效期，始可入境其它國家。
2、若您是軍人身份;出國必須蓋兩種章：
◎【持照人出國應經核准】。
◎【 年 月 日之前同意出國 字第 號核准】。
3、若您是役男身分;出國必須蓋兩種章：
◎【持照人出國應經核准尚未履行兵役義務】。
◎【役男出國核准 年 月 日前一次有效 縣 市公所】
4、接近役齡男子者;出國必須蓋一種章，即為【尚未履行兵役】。
5、雙重國籍者;進出中華民國國境，須使用同一本護照進、出國境。
6、護照影本一份(護照效期需滿6個月)
【其他注意事項說明】
一、購物站：免稅店
二、自費活動：無
三、高北高接駁：無
四、指定單人房補價差(全程)之費用：12000 元/人、(單人報名時，若無法覓得合住之同性旅客，需補單人房差)費用請以ATM轉帳或匯款給承辦旅行社。
五、本套券所指住房皆為兩人一室 (滿12足歲以上之成人)。
六、本專案機票限團去團回，不得脫隊或延回，機票一經開出，不得退票、改期。若出發後於行程中途脫隊，視同自願放棄行程恕不退費。
七、本優惠行程僅適用本國人（持中華民國護照）參團有效；非本國籍之旅客，每人須補收新台幣6000元非優惠價差。
八、若出團人數未達16人時，本公司有權利調整出發日期。
九、本行程交通住宿及旅遊點儘量忠於原行程，若遇特殊情況等不可抗拒之因素，將會前後更動或更換觀光景點; 遇季節性變化或有餐食變更之情形，本公司將保有變更行程及餐食內容之權利。
十、如遇客人臨時取消出團，必須於出團前至少21天告知，若超過期限，須依航空公司規定補收開票之票價差。
十一、為確保品質，每團名額有限，故本公司保有接單及付款方式受理與否之權利。
【當地資訊】
◆幣值：日幣
◆匯率：約3.5 (日幣)：1(台幣)
◆時差：比臺灣快一個小時
◆電壓：110V
◎上述需自付之費用，請於報名後三天內以ATM轉帳或匯款方式交付旅行社指定帳戶，匯款完成後註
明訂單號碼、序號、出團日、商品名、參團人姓名及費用明細等連同報名資料寄至旅行社
文／潘俊賢
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首先，我們以大同為例，在2/18日之前，期現貨折溢價約在正負0.5％，差異不大，隨著融券最後回補日的靠近，自2/20日起，大同期貨價格始終低於大同現貨價格，開始出現了超過2％以上的折價幅度，3/2更是出現14.47％的折價，3/8為停券的最後一日，仍有4.43％的折價，3/9已恢復融券，折價幅度即縮小。
我們來試想一個情境，假設你認為大同的資產題材可以讓股價有所表現，且外資又持續買超，一直想藉由做多來賺賺這檔股票的差價，等待大同回檔後找切入價位。在大同從波段最高價20.65元回檔後，一直等待好的買點，那麼在3/2這天，現貨價位在15.9元，股價已回檔23％，而在此時，大同期貨價位是在更低的13.6元，期貨折價14.47％，當下就做多的工具來說，買進大同期貨(13.6)比大同股票(15.9)便宜了14.47％，用個股期貨做多，大幅有效降低了你的進場成本。我們事後諸葛一下，3/2至3/8大同現貨由15.9元持續下跌至13.55元，與你的期貨成本13.6元相差有限，即使跟當日的期貨價格12.95元相比，就期貨部位僅虧損約5％。3/9開放融券後，期現貨兩者的差距進一步縮小。大同這個例子是，做多時，看錯行情，但因為懂得要個股期貨的折價優勢，讓自己的損失較買股票來的小很多。
讀者會問：「這樣的現象的原因為何？」形成這個現象的原因，主要是許多權證發行券商的避險行為所致，當認售權證有流通在外時，發行券商就需要放空股票避險，常見的避險主要管道就是融券與放空個股期貨。就3/8為止，全市場總計有33檔大同的認售權證，流通在外超過3000張的接近10檔，超過50000張，其中行使比例1：1的有4檔，其餘行使比例皆超過1：0.5，本來放空大同的避險需求就高，近日大同又從高檔下跌，需要的放空張數就愈多，3/3是融券最後回補日，發行券商需要回補融券，回補融券後仍需要放空大同，而此時避險管道就僅剩放空大同個股期貨，也因此加深大同期貨價格的賣壓，造成期貨的折價現象。
那麼只有大同這檔股票會出現這個情況，還是其他檔股票也會呢？只要是有認售權證的股票都會有這樣的現象，折價的程度要看此檔股票認售權證流通在外的張數與產品結構(如行使比例、價內外、到期日)，大同期貨就是因為認售權證流通在外多且產品的行使比例大，造成的折價幅度就特別明顯。這個現象只有在停券日之前與期間皆會發生，所以你要注意當你想做多的股票因為「股東最後過戶日」或是「除權息日」而接近停券日時，一定要留意股票期現貨的折價情形，透過期貨的折價優勢，讓自己的做多成本進一步降低，多會一種工具，更有機會立於不敗之地，爭取額外獲利。
潘俊賢(權證醫生)
現任：統一證券金融商品部副總經理。
知名機構講座：歐洲交易所(Eurex)、台灣金融研訓院、證券商業同業公會、證券暨期貨發展基金會、中國基金業協會、中國金融期貨交易所、上海證券同業公會
專長：國內外衍生金融商品交易，包含權證、結構型商品、可轉債、選擇權
證照：期貨分析人員、信託督導人員、證券商高級業務員、期貨商業務員等
著作：權證35招讓你大翻身(2015大立文創)、千元滾錢術：權證這樣做多才會賺(2014經濟日報)、權證這樣賺就對了(2012經濟日報)
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